债市要闻
【今日国家统计局将公布2月CPI、PPI数据】
国家统计局将于今日公布2月CPI、PPI数据。机构认为，春节效应将带动2月CPI同比明显回升，有色金属价格继续上涨支撑2月PPI上行。Wind统计显示，机构对2月CPI的预测均值为同比上涨0.9%，而PPI同比降幅将进一步缩窄至1.2%。
【潘功胜：加强规范消减货币政策传导效果的市场行为】
3月6日，在十四届全国人大四次会议经济主题记者会上，中国人民银行行长潘功胜表示，今年央行将实施适度宽松的货币政策，灵活高效地运用降准降息等多种货币政策工具，发挥增量和存量、货币政策和财政政策的集成协同效应，促进社会综合融资成本低位运行，对于一些不合理的、容易消减货币政策传导效果的市场行为加强规范，要求银行向企业明确展示贷款的年化综合融资成本，规范融资中间费。
潘功胜表示，过去两个月时间，在公开市场各项工具净投放中长期资金约2万亿元，总体看，社会融资条件处于宽松状态。
债券市场方面，债券收益率在合理区间波动，10年期国债收益率稳定在1.8%附近，企业的发债成本保持较低水平。
在货币政策工具方面，将不断丰富货币政策工具箱，完善短中长期搭配的基础货币投放机制。发挥好公开市场7天期逆回购利率的政策利率作用，继续开展国债买卖操作。
在防范金融风险、维护金融稳定方面，潘功胜表示重点做好五个方面工作。 一是在宏观层面把握好经济增长、经济结构调整和金融风险防范之间的动态平衡，坚持推动经济高质量发展，从源头上促进金融稳定。 二是有序化解重点领域的风险。 三是维护外汇市场、债券市场、资本市场等金融市场平稳运行。 四是防范外部冲击对我国的外溢影响。密切关注评估外部冲击的影响，运用宏观审慎和金融稳定政策工具，及时弱化或阻断风险传染。 五是健全金融稳定保障体系。提高金融风险监测、评估和预警能力。
潘功胜还表示，重点领域风险持续收敛，融资平台债务风险化解处置取得了重要的阶段性成效。截至去年末，与2023年初相比，融资平台数量和债务规模均下降超过70%。
【财政部部长蓝佛安：今年新增政府债券规模达11.89万亿元为近年来力度最大】
3月6日，在十四届全国人大四次会议经济主题记者会上，财政部部长蓝佛安表示，今年继续实施更加积极的财政政策。在资金规模上，今年三个方面创了“新高”：一是支出总量创新高，首次超过30万亿元；二是新增政府债券规模创新高，达到11.89万亿元，为近年来力度最大；三是中央对地方转移支付创新高，支付总量达10.42万亿元，连续4年超10万亿元。政策协同是今年财政政策的一大亮点。蓝佛安介绍，今年中央财政专门安排1000亿元，推出财政金融协同促内需一揽子政策，撬动更大规模社会资源流向扩内需重点领域，叠加今年2500亿元消费品以旧换新政策，力度大于去年。初步匡算，千亿级的财政资金可支持惠及万亿级的信贷，实现“四两拨千斤”的效果。
财政部3月5日提请十四届全国人大四次会议审查《关于2025年中央和地方预算执行情况与2026年中央和地方预算草案的报告》。摘要提到，2026年，国债限额485508.35亿元；地方政府一般债务限额188689.22亿元、专项债务限额443185.08亿元。
【蔡建春：现在是我国发展REITs的黄金时期】
3月7日，上交所总经理蔡建春在政协经济界别小组会议中表示，现在是发展REITs的黄金时期，应该把REITs从产品发展为一个市场。目前我国的REITs是从基础设施领域开始试水的，企业的申报意愿很强，包括央国企、外资企业和民营企业，且回报率可观。下一步，建议把REITs放在资本市场里做，让REITs发展成一个市场。
【中国央行：连续16个月增持黄金；截至2月末我国外汇储备规模为34278亿美元】
中国央行数据显示，2月末黄金储备报7422万盎司，环比增加3万盎司，1月末为7419万盎司，为连续第16个月增持黄金。截至2026年2月末，我国外汇储备规模为34278亿美元，较1月末上升287亿美元，升幅为0.85%。2026年2月，受主要经济体宏观经济数据、货币政策及预期等因素影响，美元指数上涨，全球主要金融资产价格涨跌互现。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。我国经济稳中有进、向新向优发展，长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变，有利于外汇储备规模保持基本稳定。
【债市下行叠加新规约束，理财产品业绩比较基准加速“换锚”，数值型不再受鼓励】
理财产品业绩比较基准正迎来一轮集中调整。
财联社记者从多家理财子公司获悉，近期针对存量产品的业绩比较基准调整正在密集推进，核心在于将原有的固定数值或数值区间，批量替换为与市场利率或指数挂钩的浮动基准。与此同时，年内新发产品中，采用指数/利率型基准的占比亦呈现走高态势。
“监管没有强制要求改，但导向很明确，数值型的不再受鼓励，会影响未来的监管评价。”一位城商行理财产品经理向财联社记者透露，赶在《理财产品信息披露管理办法》落地前完成“换锚”，正成为业内共识。
【私募资管存续规模升至12.37万亿，券商及资管子新增规模破六成】
中基协最新披露了今年1月的私募资管数据。存量端，私募资管总规模连续缩减2个月后，在今年1月略增0.59%至12.37万亿元；增量端，私募资管1月备案产品数量、设立规模均环比回落。
机构格局上，券商及资管子公司“强者恒强”，今年1月备案数量、设立规模均居首位，共计备案1495只、设立规模538.42亿元，规模占比64.32%。券商及资管子公司的设立规模占比已实现环比连增，且突破60%关口，去年10月末、11月末、12月末的这一规模占比分别为53.13%、55.32%、57.06%。
【动产信托登记试点启动：覆盖生产设备和贵金属等类别，“谁来管、怎么管”成难题】
在不动产信托登记试点逐步铺开后，动产信托财产登记也迎来关键发展节点。
财联社记者获悉，中国信托登记有限责任公司近期下发《信托登记公司关于开展动产信托财产登记试点有关工作的通知》（下称“《通知》”），拟开展动产信托财产登记试点相关工作，旨在更好发挥信托制度价值、助力推动信托业转型发展。
【吉林省：成功退出地方债务重点省份，高风险金融机构清零 】
吉林省长胡玉亭介绍，2025年，吉林省成功退出地方债务重点省份，高风险金融机构全面清零。胡玉亭表示，该省落实“过紧日子”要求，率先开展零基预算改革，加强财政绩效管理。
【湖南省：今年探索通过盘活存量资产、债务置换等方式筹集偿债资金，加大“连环债”清偿力度】
湖南省委书记、省人大常委会主任沈晓明发表署名文章《湖南省委书记、省人大常委会主任沈晓明：扎实开展企业服务年行动促进民营经济高质量发展》，其中提到，2026年，着力解决拖欠民企账款的问题。坚持精准精细，用好新增地方政府专项债等政策，探索通过盘活存量资产、债务置换等方式筹集偿债资金，加大“连环债”清偿力度，切实做到实质性清偿。
【油价2022年来首次破百！美伊战火持续蔓延更多中东产油国减产】
据财联社报道，在线炒股配资由于伊朗战争导致霍尔木兹海峡持续关闭，更多中东主要产油国减少了产量，国际油价周一突破每桶100美元，为自2022年俄乌冲突爆发以来首次。
当前一轮油价上涨行情为20世纪80年代以来最快，且丝毫没有放缓的迹象。
行情数据显示，周一，美、布两油开盘暴涨并迅速突破100美元大关，最高突破110美元关口。截至发稿，WTI原油期货上涨18.67%，报每桶107.87美元；全球基准布伦特原油期货上涨16.78%，报每桶108.24美元。
【亚洲高收益美元债跑输全球同类资产，伊朗战火凸显石油对外依存度】
亚洲高收益美元债券的表现明显跑输全球同类资产，原因在于伊朗冲突持续升级，进一步凸显亚洲经济体高度依赖进口能源的问题。据彭博亚洲高收益美元债指数显示，由亚洲企业及主权国家发行的这类债券，其平均收益率溢价本周以来扩大了16个基点，周五当天基本持平。相比之下，全球指数显示高收益债券的利差出现缩窄。
能源价格走高已在全球范围内推升借贷成本，并对亚洲本币汇率构成压力，从而加剧了该地区最弱势借款人的财务紧张。作为主权信用评级最低的两个亚洲国家，巴基斯坦和斯里兰卡所发行的美元债券本月表现最差，跌幅均至少达到1.7%。
【美国2月非农就业人口意外减少，去年10月以来首次录得负值，美国10年期国债收益率短线下挫】
当地时间3月5日，美国劳工统计局公布数据显示，截至2月28日当周，经季节性调整后的首次申领失业救济人数为21.3万人，与前一周持平，略低于经济学家预期的21.5万人，但2月季调后非农就业人口减少9.2万人，继2025年10月之后再次录得负值，市场预期增加5.9万人。
此外，美国2月失业率录得4.4%，为2025年12月以来新高，略高于市场预期的4.3%。数据公布后，交易员加大降息押注，预计美联储6月降息的概率已升至约50%，此前在数据公布前仅为35%。与此同时，数据公布后，现货黄金短线走高超40美元，最新报5126美元/盎司。现货白银短线走高1.6美元，最新报84美元/盎司。美元指数DXY短线走低超20点，最新报99.1。美国10年期国债收益率短线下挫，最新报4.164%。
公开市场：
公开市场方面，央行公告称，3月6日以固定利率、数量招标方式开展了448亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量448亿元，中标量448亿元。Wind数据显示，当日2690亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼2242亿元。
信用债事件
■龙湖集团2025年业绩前瞻：预计全年归母净利润约10亿元，但剔除公平值变动后核心权益利润为15亿至20亿元亏损；
■雅居乐集团：拟出售附属公司不动产及运营资产，以化解债务风险；
■东方时尚：“东时转债”将于4月8日到期，预计无法按时兑付本息；
■中华电力中国：拟发行首期绿色熊猫债，规模10亿元；
■德意志银行：发行55亿元熊猫债规模创外资银行历史新高；
■光大金租：拟发行年内30亿首期绿色金融债；
■金融街证券：被罚141.2万元，未按规定制定、完善反洗钱内部控制制度规范等；
■“鸿达退债”持有人会议：4项议案获审议通过，涉及整改要求及偿债计划等；
■联合资信：关注昆明城投撤销监事会及新增被执行事件事项；
■厦门银行：金融借款合同纠纷案进入执行阶段涉案金额4.187亿元；
■惠誉：上调长和长期发行人评级至“A”，展望“稳定”；移出正面观察名单；
■“21鸠江债/21鸠江建投债”：提前兑付议案获持有人会议通过；
■深交所：终止审核成都兴光华城市建设10亿元私募债项目；
■建行新西兰：发行首笔港币计价上海自贸区离岸债，获境外基金全额认购。
市场动态：
【货币市场|货币市场利率多数上行】
上周五，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种上行4.94BP报1.3194%，7天期下行0.58BP报1.4149%，14天期上行0.91BP报1.4704%，1月期下行1.24BP报1.45%。
Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行5.2BP报1.319%；7天期持平报1.412%；14天期上行0.1BP报1.462%；1个月期下行0.51BP报1.5417%。
银行间回购定盘利率多数上涨。FR001涨5.0个基点报1.4%；FR007持平报1.52%；FR014涨1.0个基点报1.54%。
银银间回购定盘利率多数上涨。FDR001涨5.0个基点报1.32%；FDR007持平报1.42%；FDR014涨1.0个基点报1.46%。
【利率债|长债收益率走弱，30年期国债收益率上行突破2.23%】
上周五，国债期货收盘多数持平，30年期主力合约涨0.03%报112.780元，10年期主力合约持平于108.535元，5年期主力合约持平于106.110元，2年期主力合约跌0.01%报102.496元。
银行间主要利率债收益率多数上行，截至下午16:30分，10年期国债活跃券250016收益率上行0.45bp报1.7875%，10年期国开债活跃券250220收益率上行0.35bp报1.955%，30年期国债活跃券2500006收益率上行0.45bp至2.23%。
业内人士指出，在央行缩量续作8000亿元3个月买断式逆回购边际回笼中长期流动性下，后续重点关注地缘冲突带来的风偏变化、市场对降息预期变化以及物价回升情况。从机构视角来看，1月以来银行配债力度超出市场预期，政府债供给担忧逐步消退，叠加贵金属等资产波动加大、地缘冲突加剧，风偏回落亦对债市利好，不过在10年期国债利率下破1.80%后，市场谨慎等待降息预期抬升后打开下行空间，利率或持续维持震荡走势。
【信用债|信用债收益率普遍下行，全天总成交金额1109亿元】
上周五，信用债收益率普遍下行，信用利差普遍收窄，全天总成交金额1109亿元；“23万科MTN003”、“23产融10”、“24产融05”收益率居前，分别为342.74%、14.19%、13.82%。AAA级中短期票据中，1年期收益率下行0.78个基点报1.6421%；3年期收益率下行1.18个基点报1.7904%；AAA级城投债中，1年期收益率下行2.29个基点报1.6477%；3年期收益率下行0.85个基点报1.8154%。
涨幅超2%的信用债共1只，“23万科MTN003”、“24福州城投MTN002”、“24国新控股MTN001A”涨幅居前，分别涨78.66%、1.53%、1.52%，分别成交609.35万元、2002.66万元、4156.02万元。
跌幅超2%的信用债共2只，“21龙港债01”、“19晋中国资债”、“24鲁高速股MTN001B”跌幅居前，分别跌3.83%、3.51%、1.51%，分别成交1002.78万元、403.45万元、2049.15万元。
高收益债：共142只收益率高于5%的信用债有成交，其中“23万科MTN003”、“23产融10”、“24产融05”收益率居前，分别为342.74%、14.19%、13.82%，分别成交609.35万元、65.1万元、81万元。
【欧债市场|欧债收益率集体上涨，英国10年期国债收益率涨8.7个基点报4.626%】
上周五，欧债收益率集体上涨，英国10年期国债收益率涨8.7个基点报4.626%，法国10年期国债收益率涨4.6个基点报3.509%，德国10年期国债收益率涨1.8个基点报2.856%，意大利10年期国债收益率涨5.9个基点报3.617%，西班牙10年期国债收益率涨5个基点报3.348%。
【美债市场|美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率跌1.38个基点报3.556%】
上周五，美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率跌1.38个基点报3.556%，3年期美债收益率跌0.83个基点报3.584%，5年期美债收益率涨0.02个基点报3.725%，10年期美债收益率涨0.20个基点报4.138%，30年期美债收益率涨0.59个基点报4.760%。
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